金风科技售风电场股权受质疑

公司证券事务代表冀北表示，签订这样一份合同，并不是卖出自家资产，这只是公司通过股权转让的方式，来实现旗下风电场的销售。采取这样的模式，就会包含两方面的收入：机组的销售收入和投建风电场带来的溢价收益。

金风科技 （002202，收盘价38.07元）昨日公告称，公司旗下全资子公司北京天润已于7月4日同国华能源投资有限公司 （下称 “国华”）、神华国际（香港）有限公司（下称“神华国际”）签署股权转让协议及合资经营合同，转让塔城天润风力发电有限公司（下称“塔城天润”）股权，成立中外合资经营企业，并对塔城天润共同增资，开发新疆塔城玛依塔斯风电场项目（下称“塔城风电场”）。至此，塔城风电场的销售得以实现。

风电场售销分两步走

公告显示，金风科技此次股权转让是分两步进行的：第一阶段，北京天润以2400万元将其持有的塔城天润24%的股权转让给国华，以2500万元将其持有的塔城天润25%的股权转让给神华国际，转让后北京天润还持有塔城天润51%股权；第二阶段，待塔城风电场完全建成投产之后，北京天润再向国华转让其持有的塔城天润剩余的51%股权。具体作价，由评估机构对项目进行评估以后再确定。

昨日，曾有媒体称金风科技此举是曲线卖资产。那么实际情况到底是怎么样的呢？《每日经济新闻》昨日就此事致电金风科技，公司证券事务代表冀北介绍了本次股权转让事宜的相关情况。冀北表示，签订这样一份合同，并不是卖出自家资产，这只是公司通过股权转让的方式，来实现旗下风电场的销售。

冀北进一步介绍道，本次股权转让合同的标的塔城风电场1期装机容量49.5MW项目，是公司去年首次公开发行股票募集资金的投资项目。公司目前的风电场开发销售依照以下模式：先由公司将前期工作做好，包括基础设施建设、机组的安装调试以及运行等等，然后将一个完整的、已经建成的项目交付给业主，业主接手的就是一个已经可以运转、可以获取发电收入的风电场。

“采取这样的模式，就会包含两方面的收入。”冀北表示，一部分是机组的销售收入，母公司将建设风电场所需机组卖给子公司，合并财务报表时这部分销售收入是直接抵消的。即是说，虽然生产出了这批机组，也发生了销售，但是在利润上得不到体现。现在签订了股权转让合同，第1期转让出去的塔城天润49%的股权，实际上就是实现了这一部分机组的销售收入。

另一部分则是投建风电场带来的溢价收益。冀北称，整个项目完全建好之后，如果项目达到了业主的期望，那么在后续股权转让时可能会有一部分溢价。在这种模式下，即使没有溢价的收入，销售收入和相应的利润也能得到确认。

冀北还向 《每日经济新闻》表示，公司原本的计划是，将风电场建设完成之后再考虑卖出事宜，然而实际情况是，该项目还在建设过程中就有客户与公司联系。现在这种模式，“还能回笼一部分资金，有利于加强公司资金的流动性。”

产品提价还需看行业情况

上周五，金风科技曾发布公告大幅修正今年中期业绩，修正业绩的原因之一，就是原材料上涨带来的压力。

业内对此普遍认为，未来金风科技可能会通过提价来应对成本上涨。对此，冀北表示，这还要看整个行业的情况而定。

 “现在不比几年前，风电行业目前的竞争很激烈。”冀北表示，如果只是某一家公司单独提升产品价格，客户很有可能会选择其他公司，所占有的市场份额就面临着被瓜分的风险。她说：“如果整个行业大部分厂商都不能忍受成本压力选择提价，金风科技才会做出同样的决定。”

部分主营项目滞后是公司修正业绩的另外一个原因，冀北对此表示，主要是部分风力发电机组的销售收入未能得到确认。业主在接受金风科技机组之前需要做很多前期工作，由于部分业主前期工作还没有按计划完成，不具备接受机组的条件，这样即使机组已经生产出来了，也没有办法确认销售收入。

估值已进入合理区间

上周五，受中期业绩预告大幅调低的打击，金风科技结结实实地吃了一记跌停。本周该股的走势依然较弱，在连续两个交易日个股普涨的背景下，金风科技表现较弱，股价由近期44元的高位，跌到了38元附近。

一券商研究员指出，目前金风科技的下跌，主要还是由于业绩大幅修正造成的，该股目前的动态市盈已与国际市场估值水平相当。近年来我国风能利用与开发发展迅速，而历年来金风科技上半年业绩只占全年的20%，下半年才是收入确认的高峰期，因此该公司全年的业绩仍然可期。

该研究员进一步指出，由于国际原油价格持续在高位运行，新能源概念相关个股将会继续受到市场追捧。无论是短期炒作还是中长线持有，金风科技都值得关注。