光伏行业：多晶硅长单价格符合预期

　　长期合约拉开国内光伏行业战略结盟序幕。到目前为止，签署长单供应多晶硅的厂商有江苏中能、青岛德凯、永祥股份、江苏顺大，其中仅有江苏中能已经投产，其余厂商均为在建或即将投产，反映了新进入的多晶硅厂急于占据市场并和下游厂商利益捆绑的心态；我们判断这将掀起国内光伏行业签订长单的浪潮，多晶硅销售长单化趋势将持续，上下游厂商战略结盟的序幕已经拉开，2010年后进入者风险逐渐增大。

　　整合产业链厂商享受远高于市场的估值，强烈建议积极配置新能源行业的首选品种天威保变(39.88,0.90,2.31%,吧)。国外上市的整合光伏产业链上市公司，估值水平为市场平均估值水平的2到3倍，兵装集团入主将加速公司外延式扩张与高速增长，从这两个角度分析都有充分理由给予高溢价。在整个新能源行业中，公司是少有的低估值，高成长龙头品种，从长远看，目前股价仍是远远被低估的，维持“强烈推荐”评级，建议逢低买入，长期持有。